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2008年有色金属行业下半年投资策略金属

发布时间:2019-11-28 19:02:10 编辑:笔名

2008年有色金属行业下半年投资策略_金属

行业成本上升压力加大。2008年随着节能减排政策的逐步实施以及资源税调整和原油价格的上涨,有色金属行业的生产成本出现大幅上涨,其中能源价格、环保投入、人工成本和资源税调整成为主要因素。而目前原油价格仍然还在继续上涨,煤炭、天然气等价格也在整体通货膨胀的大环境下,继续维持高位,造成国内有色金属企业整体的生产成本较去年下半年平均增长了15%-20%,尤其是有色金属铜、铅锌、铝冶炼企业,由于生产过程中需要大量消耗电力、煤炭、油和天然气,成本上升将更加明显。 金属消费疲软,价格逐步下跌。2季度是金属消费的传统旺季,但是从中国金属市场的消费及进出口数据来看,都纷纷显示出了疲软迹象,而且目前基本金属除了铜、锡库存较年初没有增加以外,都出现了不同程度的增加,进一步显示消费市场清淡,观望气氛浓厚。金属价格在消费不振的背景下,出现不同程度下跌。 行业估值与国外基本接轨,但不确定性在增大。目前国内有色金属公司的估值基本上与国外矿业公司接轨,考虑到国内公司更好的成长性,当前的股价应该具有较好的安全边际。但是,目前有色金属企业的预测盈利是建立在有色金属均价保持适度平稳,不会有大幅度下跌的前提下,而从我们目前面对的市场环境和盈利预测来看,有色金属上市公司仍然面临着很大的不确定性。首先,美元的未来走势是我们必须要认真对待的,一旦未来美元走势摆脱颓势,那么以美元为标价的有色金属价格将面临回落的危险;其次,成本超预期的增加,一方面是受通货膨胀影响,整体能源价格大幅上涨,而作为高耗能的有色金属企业,面对的成本压力非常大,另一方面,目前国内有色上市公司由于资产注入,矿产整合等方面的展开,又大大增加了目前的管理费用和资本开支,未来收购的资产是否会带来如期的收益,也是存在很大的不确定性。 维持行业“中性”评级。铜板块08年冶炼加工费下调将继续造成铜冶炼业务不容乐观,但硫酸业务将继续保持增长,谨慎推荐江西铜业。镍受制于基本面以及需求不振,价格仍无起色,建议“回避”。电解铝有望在成本支撑和电力供应短缺中价格保持坚挺,谨慎推荐焦作万方,黄金虽然短期承压,但相对石油价格比价及全球黄金矿产量减少,成本日益提升等因素的支撑下,仍然会维持高位振荡,而国内黄金企业资源量和矿产金量未来几年仍将有实质性提升,推荐山东黄金。

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